In der Unternehmensfinanzierung ist der Free Cashflow eine Art der Betrachtung eines Unternehmens Cash-Flow zu sehen, was ist für die Verteilung unter den Wertpapierinhaber einer Kapitalgesellschaft zur Verfügung. Dies kann nützlich sein, um Parteien wie Anteilseigner, Gläubiger, Vorzugsaktien Halter, Wandelwertpapierinhaber, und so weiter, wenn sie, um zu sehen, wie viel Geld kann von einer Firma, ohne dass Fragen im Zusammenhang mit ihrer Tätigkeit extrahiert werden soll.

Der Free Cash Flow in einer Reihe von verschiedenen Möglichkeiten, je nach Zielgruppe und welche Abrechnungsinformationen zur Verfügung steht, berechnet werden. Eine gemeinsame Definition ist es, das Ergebnis vor Steuern und Zinsen zu nehmen, fügen Sie alle Abschreibungen & amp; Abschreibungen und subtrahieren Sie dann die Änderungen im Working Capital und Investitionen. Je nach Publikum, kann eine Reihe von Verbesserungen und Anpassungen auch gebildet werden, um zu versuchen, um Verzerrungen zu beseitigen.

Der Free Cash kann sich vom Jahresüberschuss für eine bestimmte Abrechnungsperiode, da der Free Cash Flow berücksichtigt den Verbrauch von Investitionsgütern und den Anstieg des Working Capital benötigt.

Berechnungen

Der freie Cashflow kann wie folgt berechnet werden:

Beachten Sie, dass die ersten drei Zeilen auf dieser Seite sind für Sie auf der Standard-Kapitalflussrechnung berechnet.

Beim Jahresüberschuss und Steuerkurs gegeben sind, können Sie auch berechnen, indem es:

woher,

• Nettoinvestitionen = Capex - Abschreibungen & amp; Abschreibungen
• Tax Shield = Nettozinsaufwand X Effektiver Steuersatz

Wenn PAT und Debit / Eigenkapitalquote zur Verfügung:

wobei d - ist das Verhältnis Schulden / Eigenkapital. z.B .: Für eine 3: 4-Mischung wird 3/7 sein.

Deshalb

Differenz zum Konzernergebnis

Es gibt zwei Unterschiede zwischen Jahresüberschuss und Free Cash Flow: Die erste ist die Berücksichtigung des Verbrauchs von Investitionsgütern. Der Jahresüberschuss Maßnahme verwendet Abschreibungen, während der Free Cash Flow Maßnahme nutzt die letzte Periode Netto-Kapital Einkäufe.

Der zweite Unterschied ist, dass der Free Cash Flow-Messung zieht Erhöhungen des Nettoumlaufvermögens, wobei der Nettogewinn Ansatz nicht. In der Regel in einem wachsenden Unternehmen mit einer 30 Tage Sammelfrist für Forderungen, einer 30-tägigen Zahlungsfrist für Einkäufe, und einer wöchentlichen Gehaltsabrechnung, es wird mehr und mehr Betriebskapital benötigen, um die Arbeits- und Ergebniskomponenten im wachsenden Forderungen Balance eingebettet finanzieren. Der Jahresüberschuss Maßnahme im Wesentlichen sagt: "Sie können nehmen Sie das Geld mit nach Hause", weil Sie immer noch die gleiche Leistungsfähigkeit wie Sie mit gestartet. Der Free Cash Flow-Messung jedoch würde sagen: "Sie können nicht, dass zu Hause", weil Sie die Unternehmen aus zukunfts Betrieb selbst von dort verkrampfen würde.

Ebenso, wenn ein Unternehmen hat negative Umsatzwachstum ist es wahrscheinlich, um seine Investitionen drastisch abnehmen. Forderungen, sofern sie wird rechtzeitig erhoben werden, wird auch Ratsche nach unten. All diese "Verzögerung" wird zeigen, wie Ergänzungen Cashflow Der Free. Doch auf längere Sicht, verlangsamt Umsatzentwicklung schließlich aufzuholen.

Net Free Cash Flow Definition sollte auch Geld zur Verfügung zu zahlen sich aus kurzfristigen Schulden des Unternehmens zu ermöglichen. Es sollte auch berücksichtigt werden Dividenden, die das Unternehmen bedeutet, um zu zahlen.

Net Free Cash Flow = Operation Cashflow - Capital Aufwendungen den aktuellen Betriebsniveau zu halten - Dividenden - kurzfristiger Anteil an langfristigen Verbindlichkeiten - Abschreibungen

Hier Capex Definition sollten keine zusätzlichen Investitionen für neue Anlagen. Wartungskosten können jedoch hinzugefügt werden.

Dividenden - Dadurch wird Basisdividende, die das Unternehmen beabsichtigt, seine Aktionäre zu verteilen.

Kurzfristiger Anteil der LTD - Das wird mindestens Schulden, die das Unternehmen braucht, um nicht die Standardeinstellungen zu erstellen bezahlen.

Abschreibungen - Dies sollte, da dies gemacht werden für zukünftige Investitionen für den Ersatz der aktuellen PPE Verantwortung gezogen werden.

Beträgt der Nettoertrag Kategorie umfasst das Ergebnis aus aufgegebenen Betrieb und außerordentliche Erträge sicherzustellen, dass es ist nicht Teil der Free Cash Flow.

Bereinigt um alle oben geben, Free Cash zur Verfügung, um auf den Betrieb, ohne weitere Schulden zu nehmen reinvestiert.

Alternative Mathematische Formel

FCF Maßnahmen

• Operativer cashflow
• weniger Aufwand notwendig, um Vermögenswerte zu halten aber nicht Anstieg des Working Capital enthalten.
• weniger Zinsen

In Symbole:

woher

• OCBt ist das Geschäftsergebnis des Unternehmens nach Steuern im Berichtszeitraum t
• Es ist die Firma Investitionen während der Periode t einschließlich Veränderung des Working Capitals

Investitionen ist einfach die Nettozunahme der Kapitals der Firma, vom Ende einer Periode bis zum Ende der nächsten Periode:

wo Kt stellt die Firma investierten Kapitals am Ende der Periode t. Erhöhungen der nicht zahlungswirksamen Umlaufvermögens kann, oder kann nicht abgezogen werden, je nachdem, ob sie betrachtet werden, werden Beibehaltung des Status quo oder die Investitionen für Wachstum.

Investitionen - - Veränderungen des Nettoumlaufvermögens - unlevered Free Cash Flow ist definiert als EBITDA Steuern. Dies ist die allgemein anerkannte Definition. Wenn es Ihre Telefonnr Rückzahlungen von Schuldverschreibungen, dann einige Analysten utilize gehebelt Free Cash Flow, der die gleiche Formel oben ist, aber weniger Interesse und obligatorische Tilgungszahlungen.

Investmentbanker zu berechnen Free Cash Flow mit den folgenden Formeln:

FCFF = Nach Steuern Betriebsergebnis + Nicht zahlungswirksame Aufwendungen - Capex - Arbeiten Investitionen + Zins * = Free Cash Flows für das Unternehmen

FCFE = Jahresüberschuss + Nicht zahlungswirksame Aufwendungen - Capex - Veränderung der nicht zahlungs Working Capital + Nettokreditaufnahme = Free Cash Flows der Equity-

Oder einfach:

FCFE = FCFF + Nettokreditaufnahme - Interesse *

Verwendet der Metrik

Der Free Cash Flow misst die Leichtigkeit, mit der Unternehmen wachsen können und für die Dividenden an die Aktionäre. Selbst profitable Unternehmen können negative Cashflows. Ihre Forderung nach erhöhten Finanzierung werden in erhöhten Finanzierungskosten reduziert künftige Erträge führen.

Nach der Discounted-Cashflow-Bewertungsmodell, ist der innere Wert eines Unternehmens, der Barwert aller zukünftigen Free Cashflows, zuzüglich der Einzahlungen aus seiner eventuellen Verkauf. Die Vermutung ist, dass die Zahlungsströme werden verwendet, um Dividenden an die Aktionäre zu zahlen. Denken Sie daran, die Klumpigkeit unten diskutiert.

Einige Investoren lieber mit Free Cashflow statt Jahresüberschuss auf finanzielle Leistung eines Unternehmens zu messen, da der Free Cashflow ist schwieriger zu handhaben als der Reingewinn. Die Probleme, die mit dieser Vermutung an Cashflow und Kapitalrendite ausgewiesen.

Die Ausschüttungsquote beträgt eine Metrik verwendet werden, um die Nachhaltigkeit der Ausschüttungen von REITs, Öl und Gas Royalty Trusts und Income Trust bewerten. Die Ausschüttungen werden von der Free Cashflow dividiert. Ausschüttungen können beliebige Einkommens gehören, durchströmten Kapitalerträge oder Kapitalrückzahlung.

Probleme mit Investitionen

Die Aufwendungen für Wartungen von Vermögenswerten ist nur ein Teil der Investitionen auf die Kapitalflussrechnung ausgewiesen. Es muss aus den Aufwendungen für Wachstumszwecke getrennt werden. Diese Spaltung ist keine Anforderung nach GAAP und ist nicht geprüft. Management ist kostenlos in Normal- oder nicht offen zu legen. Daher kann dieser Eingang für die Berechnung des Free Cashflow Gegenstand von Manipulationen sein oder benötigen Schätzung. Da es eine große Anzahl zu sein, ist der Erhaltungsinvestitionen Unsicherheit die Grundlage für die Entlassung von "Free Cash Flow" einiger Leute.

Ein zweites Problem mit der Erhaltungsinvestitionen Messung ist seine innere 'Klumpigkeit'. Mit ihrer Art, können die Ausgaben für Anlagevermögen, die Jahrzehnte dauern wird zu seltenen, aber teuer, wenn sie auftreten. "Free Cash Flow", der wiederum wird sehr unterschiedlich von Jahr zu Jahr. Keine besondere Jahr wird eine "Norm", die voraussichtlich zu wiederholen sein. Für Unternehmen, die stabile Investitionsausgaben haben, Free Cash-Flow in etwa gleich sein Ergebnis

Agentur Kosten der Free Cashflow

In einer 1986 Papier in der American Economic Review, Michael Jensen stellte fest, dass Free Cashflows erlaubt der Unternehmen Führungskräfte, um Projekte zu verdienen niedrigen Renditen, die daher unter Umständen nicht durch die Aktien- und Rentenmärkte finanziert werden finanzieren. Prüfung der US-Ölindustrie, die erheblichen freien Cashflow in den 1970er und Anfang der 1980er Jahre erworben hatte, schrieb er,

Jensen auch darauf hingewiesen, eine negative Korrelation zwischen Exploration Ankündigungen und der Marktbewertung dieser Firmen - den gegenteiligen Effekt auf Ankündigungen in anderen Branchen zu erforschen.