Option Stil

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Februar 11, 2016 Tilo Kunze O 0 43

In der Finanzwelt, der Stil oder Familien einer Option ist die Klasse, in die der Option fällt, in der Regel durch die Tage, an dem die Option ausgeübt werden kann definiert. Die große Mehrheit der Optionen sind entweder europäischen oder amerikanischen Optionen. Diese Optionen sowie andere, in denen die Auszahlung wird auf ähnliche Weise berechnet werden als "Vanilla-Optionen" genannt. Optionen, wo die Auszahlung wird anders berechnet werden als "exotische Optionen" kategorisiert. Exotische Optionen können schwierigsten Probleme bei der Bewertung und Absicherung darstellen.

Amerikanische und europäische Optionen

Der wesentliche Unterschied zwischen amerikanischen und europäischen Optionen betrifft, wenn die Optionen ausgeübt werden können:

Eine europäische Option kann nur an dem Ablaufdatum der Option ausgeübt werden, dh bei einem einzigen vordefinierten Zeitpunkt.
Eine amerikanische Option auf der anderen Seite kann jederzeit vor dem Verfallsdatum ausgeübt werden.

Für beide ist die Auszahlung, wenn sie erfolgt über:

, Für eine Call-Option
, Für eine Put-Option

Optionskontrakte auf Terminbörsen gehandelt werden hauptsächlich im amerikanischen Stil, während die Over-the-counter gehandelt werden, sind vor allem Europa.

Fast alle Lager und Aktienoptionen sind amerikanische Optionen, während Indizes werden im Allgemeinen von europäischen Optionen dargestellt. Commodity-Optionen können entweder Stil.

Ablaufdatum

Traditionelle monatlichen amerikanischen Optionen verfallen den dritten Samstag im Monat. Sie sind für den Handel am Freitag vor geschlossen. * Laufen Sie ab dem dritten Freitag, wenn der erste des Monats beginnt an einem Samstag.

Europäische Optionen verfallen am Freitag vor dem dritten Samstag im Monat. Daher sind sie für den Handel der Donnerstag vor dem dritten Samstag eines jeden Monats geschlossen.

Wertdifferenz

Europäische Optionen werden in der Regel mit Hilfe des Black-Scholes-Modell oder Schwarz Formel bewertet. Dies ist eine einfache Gleichung mit einer geschlossenen Lösung, die sich in der Finanzwelt Standard wurde. Es gibt keine allgemeinen Formeln für amerikanische Optionen, aber eine Auswahl an Modellen, um den Preis anzunähern sind verfügbar.

Ein Investor hält eine Option im amerikanischen Stil und der Suche nach optimalen Wert wird nur ausüben, es vor Fälligkeit unter bestimmten Umständen. Besitzer, die den vollen Wert ihrer Wahl realisieren möchten, werden meist vorziehen, es zu verkaufen, auf, anstatt es sofort ausüben, dabei den Zeitwert.

Wo eine amerikanische und eine europäische Option ansonsten identisch sind, wird die amerikanische Option zumindest so viel wie der Europäischen wert sein. Wenn es mehr wert ist, dann wird der Unterschied ist ein Leitfaden für die Wahrscheinlichkeit des frühzeitigen Ausübung. In der Praxis kann man die Black-Scholes-Preis für einen europäischen Option, die gleichbedeutend mit der amerikanischen Option ist zu berechnen. Der Unterschied zwischen den beiden Preisen kann dann verwendet werden, um die komplexeren amerikanischen Optionsmodell zu kalibrieren.

Um des Amerikaners höheren Wert Konto muss es einige Situationen, in denen es optimal, um die amerikanische Option vor dem Ablaufdatum Übung ist zu sein. Dies kann auf verschiedene Weisen, wie auftreten:

Ein in der Geldkaufoption auf eine Aktie wird häufig Gebrauch gemacht, kurz bevor die Aktie eine Dividende zahlt, was deren Wert um mehr als die verbleibende Zeit der Optionswert senken würde.

Eine Put-Option wird in der Regel früh, wenn der Basiswert Insolvenz ausgeübt werden.

Eine tiefe ITM Devisenoption, wo der Streik Währung einen niedrigeren Zinssatz als die Währung zu erhalten werden oft frühzeitig ausgeübt, da der Zeitwert geopfert ist weniger wertvoll als die erwarteten Abschreibungen in der empfangenen Währung gegen den Streik werden kann.

Eine amerikanische Anleiheoption auf der schmutzigen Kurs einer Anleihe kann sofort, wenn ITM ausgeübt werden und durch ein Gutschein ist.

Eine Put-Option auf Gold wird vorzeitig ausgeübt werden, wenn tiefe ITM, weil Gold neigt dazu, seinen Wert zu halten, während die als Streik verwendete Währung wird oft erwartet, Wert durch Inflation verlieren, wenn die Inhaber wartet, bis zur Endfälligkeit, die Option auszuüben.

Non-Vanille Ausübungsrechte

Es gibt andere, ungewöhnlichere Übung Stile, in denen die Auszahlung Wert bleibt das gleiche wie ein Standard-Option aber wo frühzeitige Ausübung erfolgt anders:

Ein Bermudan Option ist eine Option, wenn der Käufer hat das Recht, zu einem festgelegten Anzahl von Malen auszuüben. Dies ist in der Mitte zwischen einer europäischen Option, die Übung ermöglicht zu einem einzigen Zeitpunkt, nämlich Ablauf und einer amerikanischen Option, die Übung zu jeder Zeit ermöglicht. Zum Beispiel ein typischer Bermuda-Swaption vielleicht die Möglichkeit, in einen Zinsswap geben verleihen. Die Optionsinhaber können entscheiden, in den Swap-in der ersten Ausübungsdatum einzugeben oder zu verschieben und haben die Möglichkeit, in sechs Monaten in Kraft; siehe Swaption: Bewertung. Die meisten exotischen Zinsoptionen sind von den Bermudas Stil.

Ein Kanarienvogel Option ist eine Option, deren Ausübung Stil liegt irgendwo zwischen den europäischen Optionen und Bermuda-Optionen. Typischerweise kann der Inhaber die Option in vierteljährlichen Termine wahrnehmen, aber nicht, bevor eine festgelegte Zeitdauer abgelaufen ist. Die Fähigkeit zur Ausübung der Option endet vor dem Ende der Laufzeit des Produkts. Der Begriff wurde von Keith Kline, der zu der Zeit war eine Agentur Rentenhändler bei der Bank of New York geprägt.

A Verde Option ist eine Option, deren Ausübung Stil liegt irgendwo zwischen den europäischen Optionen und Canary Optionen. Der Halter kann die Option bei inkrementellen Termine wahrnehmen, aber nicht, bevor eine festgelegte Zeitdauer abgelaufen ist. Die Fähigkeit zur Ausübung der Option endet vor dem Ende der Laufzeit des Produkts. Der Begriff wurde zuerst von John Young, einer Agentur Rentenhändler bei Hapoalim Securities in New York geprägt.

Eine Option capped-Stil ist nicht eine Zinsobergrenze, sondern eine konventionelle Option mit einem vordefinierten Gewinn Kappe in den Vertrag geschrieben. Eine Option capped-Stil wird automatisch ausgeübt, wenn das zugrunde liegende Wertpapier schließt zu einem Preis machen die Optionsmarke auf den Markt entsprechen den angegebenen Betrag.

Eine Verbindung Option ist eine Option auf eine andere Option, und als solche präsentiert die Halterung mit zwei getrennten Ausübungszeitpunkte und Entscheidungen. Wenn der erste Ausübungszeitpunkt ankommt und der "inneren" Option Marktpreis unter dem vereinbarten Ausübungs die erste Option ausgeübt wird, so dass der Halter eine weitere Option bei Endfälligkeit.

Ein Schrei Option ermöglicht dem Halter effektiv zwei Ausübungszeitpunkten: Während der Laufzeit der Option sie "shout" an den Verkäufer, dass sie sich Verriegelung-in der aktuellen Preis, und wenn dies gibt ihnen ein besseres Angebot als die Auszahlung am Laufzeit sie " ll am Laufzeitende nutzen die Basiswert am shout Datum eher als der Preis zu ihrem endgültigen Auszahlung berechnen.

Ein Doppel Option gibt dem Käufer eine zusammengesetzte Call-and-Put-Option in einem einzigen Vertrag. Dies war nur jemals gewesen in Rohstoffmärkten zur Verfügung und sind nie auf Exchange gehandelt.

Eine Schaukel Option gibt dem Käufer das Recht, einen und nur einen Anruf oder auf einem der eine Reihe von festgelegten Ausübungszeitpunkte setzen auszuüben. Die Strafen werden auf den Käufer auferlegt wird, wenn das Nettovolumen gekauft über- oder unterschreitet angegebenen Ober- und Untergrenzen. Ermöglicht dem Käufer, "Swing" den Preis des Basiswerts. Vor allem im Energiehandel eingesetzt.

"Exotic" Optionen mit Standard-Übung Stile

Diese Optionen können entweder im europäischen Stil oder amerikanischen Stil ausgeübt werden; sie unterscheiden sich von den Plain-Vanilla-Option nur bei der Berechnung ihrer Auszahlung Wert:

Ein Quer Option ist eine Option auf einige Basiswerts in einer Währung mit einem Ausübungs in einer anderen Währung. Zum Beispiel ein Standard-Call-Option auf IBM, die in Dollar denominierte zahlt $ MAX. Eine zusammengesetzte Aktienoptions könnte JPYMAX, wobei Q die vorherrschenden Wechselkurs zu zahlen. Die Preise der Optionen natürlich muss berücksichtigt FX Volatilität und der Korrelation zwischen dem Wechselkurs der beiden Währungen beteiligt sind und die zugrunde liegenden Aktienkurs zu nehmen.

Ein Quanto-Option ist eine Quer Option, in dem der Wechselkurs zu Beginn des Handels am 1. Die Auszahlung eines IBM Quanto-Call-Option würde dann JPYmax werden fixiert, in der Regel.

Ein Austausch Option ist das Recht, einen Vermögenswert gegen einen anderen auszutauschen.

A Basket-Option ist eine Option auf den gewichteten Durchschnitt der mehrere Basiswerte

Ein Regenbogen-Option ist ein Basket-Option, wo die Gewichtung hängt von den letzten Aufführungen der Komponenten. Eine gemeinsame Sonderfall ist eine Option auf der schlechtesten Performance mehrerer Aktien.

Ein Low Exercise Price Option ist ein im europäischen Stil Call-Option mit einem niedrigen Ausübungspreis von 0,01 $.

Eine Option Boston ist eine amerikanische Wahl, als mit Premium aufgeschoben, bis die Option Verfallsdatum.

Non-Vanille pfadabhängig "exotische" Optionen

Die folgenden "exotischen Optionen" sind immer noch Möglichkeiten, aber haben Auszahlungen ganz anders als die oben berechnet. Obwohl diese Instrumente sind weit mehr ungewöhnliche sie können auch variieren in der Übung Stil zwischen europäischen und amerikanischen:

Ein Lookback-Option ist eine pfadabhängige Option, wo die Option Eigentümer hat das Recht, den Basiswert zu dem niedrigsten Preis über einige Zeit davor zu kaufen.

Eine asiatische Option ist eine Option, wo die Auszahlung nicht durch den Basiswert am Laufzeitende, sondern durch die durchschnittliche Basiswert über einen gewissen vorgegebenen Zeit ermittelt. K, 0) - zum Beispiel eine asiatische Call-Option könnte MAX zu zahlen. Asiatische Optionen wurden an den Rohstoffmärkten entstanden, um Optionshändler aus dem Versuch, den Preis des Basiswertes am Ausübungstag Manipulation zu verhindern. Sie wurden mit dem Namen 'Asian', weil ihre Schöpfer waren in Tokio, als sie die ersten Preismodell erstellt
Eine russische Option ist ein Lookback-Option, die für alle Ewigkeit läuft. Das heißt, es gibt kein Ende, um den Zeitraum, in dem der Eigentümer kann zurückblicken.

Ein Spiel-Option oder israelischen Option ist eine Option, wo der Schriftsteller hat die Möglichkeit, die Option bot er hat abzubrechen, sondern muss die Auszahlung an diesem Punkt sowie eine Strafgebühr zu zahlen.

Die Auszahlung einer kumulativen Pariser Option ist abhängig von der Gesamtzeit der Basiswert Wert über oder unter einem Ausübungspreis ausgegeben.

Die Auszahlung eines Standard Pariser Option ist abhängig von der Höchstdauer der Basiswert Wert fortlaufend über oder unter einem Ausübungspreis ausgegeben.

Eine Barriere-Option beinhaltet einen Mechanismus, bei dem, wenn eine "Grenzpreis" wird von der zugrunde liegenden, die Option entweder gekreuzt ausgeübt werden kann oder nicht mehr ausgeübt werden.

Ein Doppelbarriere-Option beinhaltet einen Mechanismus, bei dem, wenn eine der beiden "Grenzpreise" wird durch die zugrunde liegende, die Option entweder ausgeübt werden oder können nicht mehr ausgeübt werden gekreuzt.

Eine kumulative Sperroption Pariser beinhaltet einen Mechanismus, bei dem, wenn die Gesamtzeit der zugrunde liegenden Vermögenswertes ist über oder unter einem "Grenzpreis", die Option ausgeübt werden kann oder nicht mehr ausgeübt werden ausgegeben.

Ein Standard-Barrier-Optionen Pariser beinhaltet einen Mechanismus, bei dem, wenn die maximale Zeit, die der zugrunde liegenden Vermögenswertes hat nacheinander über oder unter einem "Grenzpreis", die Option ausgeübt werden kann oder nicht mehr ausgeübt werden ausgegeben.

Ein reoption tritt auf, wenn ein Vertrag, ohne ausgeübt worden abgelaufen. Der Besitzer des zugrunde liegenden Wertpapiers kann dann reoption die Sicherheit.